2026年开年以来，国际贵金属市场经历了一轮史诗级“过山车”行情，暴涨暴跌交替上演，引发全球金融市场广泛关注。
1月期间，贵金属价格开启强势单边上行通道，伦敦现货黄金接连突破多道关键整数关口，于1月29日触及5598.75美元/盎司的历史新高，月度累计涨幅超23%；现货白银同步冲高，一度站上121.44美元/盎司的历史峰值。这轮上涨主要源于地缘风险加剧、美元走弱与去美元化进程共振，以及市场对美联储政策转向宽松的预期升温。
然而，行情在1月30日迎来反转。当日纽约商品交易所COMEX黄金期货单日跌幅一度超过10%，伦敦现货黄金单日跌幅超9%，现货白银单日跌幅更是扩大至26%，双双创下1980年以来最剧烈单日下跌纪录。此次暴跌背后，多重因素共同作用：一方面是美国总统特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任主席，市场基于其过往鹰派立场预期政策收紧；另一方面，前期多头交易结构过于拥挤，获利盘集中了结叠加杠杆平仓效应，进一步放大了下跌幅度。
进入2月，贵金属市场震荡并未停止，2月5日白银再度暴跌逾20%，将年初以来涨幅尽数回吐；2月12日现货白银日内跌幅再度扩大至10.73%，基本抹去前几日反弹成果。频繁波动之下，相关投资产品也受到波及，国投瑞银白银LOF因调整估值方法，其净值单日暴跌31.5%，引发投资者争议。2月15日，国投瑞银推出补偿方案，对受估值调整影响金额1000元以下的自然人投资者予以全额补偿，涉及人群超当日赎回投资者九成。
针对这轮行情波动，多家机构发布观点。东方证券指出，短期价格与隐含波动率仍处高位，建议中长期投资者暂时观望，待价格稳定后再考虑低位布局，同时强调美国长期债务问题未解决前，贵金属长期牛市逻辑并未改变。联储证券认为，沃什提名是特朗普在行政权威与金融稳定间的折中选择，美联储降息整体趋势并未改变，金价中长期走强基础依然坚实，短期调整源于多头获利了结与情绪释放，后续下行空间有限。国盛证券提到，此次暴跌是多重因素叠加的结果，沃什的政策主张仍将受美国经济基本面掣肘，海外投资者对美债的担忧仍在。
截至2月中旬，贵金属市场仍处于高位震荡阶段，机构普遍认为短期波动率仍将维持较高水平，但支撑行情长期上行的核心逻辑未发生根本性变化，后续走势仍需关注美联储政策动向、地缘局势演变以及全球去美元化进程推进。
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本文源自：市场资讯
作者：观察君
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